工程机械 迎来新一轮发展机遇

　　今后我国将新建1000万套保障房，工程机械的市场需求将大幅提高，其中桩工机械和挖掘机械的需求尤为明显，部分工程机械上市公司将迎来新一轮发展机遇。

　　华泰联合证券研究报告表示，保障性住房的推进，将对工程机械行业产生积极影响。如果今年1000万套保障性住房能全部开工，将比去年590万套增加410万套。以每套60平方米计算，全年将增加新开工面积2.5亿平方米。按照房地产行业贡献工程机械收入的40%计算，新增保障性住房有望带动240亿元工程机械需求。当前主流工程机械类公司的平均市盈率约15倍，2012年的平均市盈率约12倍。重点推荐三一重工、中联重科、柳工、厦工股份。

　　当前工程机械企业，特别是泵车、拖泵等混凝土机械企业的市场估值只有15倍至18倍动态市盈率。银河证券研究报告称，上市公司中挖掘机业务占利润比例最大的是常林股份 ，其次是三一重工、厦工股份和柳工。与混凝土机械关联度较高的是三一重工和中联重科。银河证券预计常林股份一季度业绩增长50%；此外，三一重工业绩大幅增长的可能性也较大。

　　国信证券建议，关注估值低廉，受益城镇化加速与保障房大规模开建的大盘蓝筹。目前4大央企对应2011年每股收益估值平均在10倍左右，处于历史底部，而城镇化加速和保障房大规模开建为几家公司带来良好的发展机遇，本着自上而下的逻辑，根据行业景气度，重点推荐受益城镇化加速和保障房规模开建的中国建筑和中国中冶。

　　招商证券认为，在未来较长时期内，中国建筑业发展仍然处于快速发展期，其中2011-2020年建筑业增加值年均复合增长率11.6%，2020年建筑业占GDP比重达到峰值9%；预计2011年全年通胀前高后低，2季度应为本轮通胀高点，3季度开始回落，全年预计为4.5%；那么根据日韩经验以及中国2001年以来的市场表现，2011年建筑工程行业将会有比较好的表现。

　　家用电器 保障房建设增强市场需求

　　除一些地产公司及建材行业外，大规模的保障房建设，也增强对家电的需求。保障性住房的竣工将带来大量的家电需求，加之家电下乡的刺激政策，未来家电产品的销售将维持在一个高速增长阶段。结合十二五规划目标和以往五年规划的执行情况，招商证券预测未来五年家电市场的复合增速为10%—17%。对家电补贴政策的退出不必过分担心。补贴政策的退出在短期内可能带来市场增速的波动和产品结构的调整，但长期看家电市场的增长仍是明确的。

　　据悉，今年1-4月空调行业内销增速31%，出口增速41%，出口增速超预期。下半年环比增速会有所下降，但这是在预期之内。国信证券认为，全年行业增速将由年初预计的15%上调到18%—20%，同时行业继续表现为抗成本压力最好。其他子行业维持年初的预期判断，重点关注不同公司的竞争力分化。

　　目前看，成本上升、人民币升值、紧缩政策导向等一系列扰动因素引发行业内企业的进一步分化，形成了又一次对行业的估值压力，国信证券认为，这正好将产生新一轮家电投资机会。优质公司在这个过程中获得了竞争力的稳固提升。行业内部分公司估值具备很好的安全边际，良好的中报业绩表现，都将支持股价的进一步上涨空间。尤其规模较大的公司将明显比规模较小的公司抗风险能力强，下游企业比上游企业更具备抗通胀能力。

　　展望下半年，家电行业基本面将持续突出。国泰君安表示，在大量行业去库存、业绩不达预期的背景下，家电行业库存较低，业绩还有上调的可能性。下半年行业增长及业绩表现很有可能再超预期，关注利润率复苏、农村消费、夏季天气与住宅交房四大超预期因素。农村冰箱消费将持续旺盛，空调渗透速度或超预期；6月气温或创新高，可预期空调增速大幅提升；房地产“去库存”利于家电行业，大量期房将在下半年交房，而保障房也有望于下半年首次大量交付，直接带来家电需求。

　　国泰君安认为，回调带来新一轮配置机会。主要看好基本面优势继续突出，业绩或超预期。另外，估值水平较低。近期回调充分消化了对行业的担忧，未来利好逐步显现：家电下乡回暖、空调增速提升、中报靓丽、可能调高业绩预测等。看好白电龙头格力电器、美的和海尔，首推格力；弹性品种建议关注海信与九阳。

　　钢铁行业 整体盈利空间呈上升态势

　　据中钢协最新统计数据显示，5月中旬，全国钢企粗钢旬日均产量再创新高。本旬，就全国钢铁企业而言，粗钢日产量为198.38 万吨，较上旬环比增加3.7 万吨，增幅1.9%；钢材日产量245.42 万吨，较上旬环比增加2.61 万吨，增幅1.08%。

　　另外，海关总署6月10日公布的数据显示，2011年5月，中国进口铁矿砂及其精矿5330万吨；金额89.09136亿美元。前5月累计进口28325万吨，同比增加8.1%；金额452.01685亿美元，同比增加59.6%。 进口钢胚及粗锻件3万吨；金额4533.7万美元。前5月累计进口25万吨，同比增加5.5%；金额28708.7万美元，同比增加34.8%。 出口钢材476万吨，金额49.90959亿美元。前5月累计出口2004万吨，同比增加11.6%；金额202.55583亿美元，同比增加45.2%。出口钢胚及粗锻件金额15.9万美元。前5月累计出口金额124.4万美元，同比减少96.2%。

　　对于钢铁行业的发展，国金证券认为，继续关注保障房和品种钢的价差。目前，住建部要求各地保障房11月末前须全面开工，而目前保障房开工率不到30%，因此如果剩余的70%在剩余的5个半月全部开工，最多将消耗的粗钢量折年占全部钢铁年消费量的比重预计在5%-7%（若开工之前采购完所需要的钢），增量效应不可忽视。

　　德邦证券认为，中长期看钢铁行业的整体趋势可以归纳为“产能难扩、需求不弱、上游原材料约束减缓”，行业景气度缓慢上行是大概率事件，从成本和需求两方面考虑，预计今年行业整体盈利空间呈上升态势，钢铁行业相对配置价值逐渐提升。推荐目前盈利水平较高PE较低或者合理的上市公司宝钢股份、大冶特钢、凌钢股份、西宁特钢、八一钢铁。

　　中金公司表示，资金面持续紧张，经销商和终端客户纷纷降低库存，增加了市场供给的压力，压抑了钢价的上涨动力。近期股价调整后，估值吸引力再现，继续下行空间有限。目前的“去库存”提前释放了风险，预计新一轮“再库存”启动将带来板块阶段性机会。