新一年的春风尚未吹绿江南岸，房地产企业的资金寒冬或将持续。随着严厉的房地产调控政策持续运行，从银行获得开发贷款变得更加困难，在地产界打拼的商人们正在为“从哪里弄到钱”这个问题发愁。

　　“危险而疏远”的板块

　　3月8日夜间，房地产龙头企业万科A(000002.SZ)公布了2010年年报。年报显示，万科2010年销售额1081.6亿元，成为国内首家销售额突破1000亿元的房地产企业；归属上市公司股东的净利润72.8亿元，较2009年增长36.65%。

　　房地产板块另一重要风向标——保利地产(600048.SH)此前发布的2010年年报也显示，上市公司实现净利润接近50亿元，同比增长四成左右。
 
　　根据《中国经济周刊》统计以及综合其他公开数据，尽管头顶严厉调控政策，但房地产上市企业在过去一年并未出现大面积财富“滞涨”情况。约60%的房地产上市企业同比实现增长或扭亏。

　　“虽然从去年开始房地产企业的融资渠道就比较紧张了，但2010年的销售情况算是比较不错了，这给大部分房地产企业带来了稳定的资金流。”接近住建部的一位业内分析人士向《中国经济周刊》置评说。

　　不过，外表光鲜的财务数字背后，大量房企或许已经开始在资金道路上步履蹒跚。经营性现金流的大幅度下降是显而易见的事实。根据目前已公开的13家上市地产企业年报显示，尽管净利润达81.4亿元，同比上升41.08%，但经营性现金流却同比下降1777.61%。

　　另有分析称，住房限购措施加上更高的抵押贷款利率，可能会使今年前几个月新房销售量比2010年四季度下降40%至60%。而多数开发商95%的现金流都来自于住房销售，不少人开始担心房地产商能否抵御住本次楼市的销量“寒冬”。

　　就在房地产上市企业年报发布之际，一些原本有意涉足房地产领域的上市公司却打算“安分”地远离。

　　吉林制药(000545.SZ)3月7日公告称，将于3月23日召开2011年第一次临时股东大会，采取现场投票与网络投票相结合的方式决定一项重要议案：《关于公司拟向中国证监会申请撤回重大资产重组申请文件的议案》。吉林制药表示：“截至目前，由于国家对房地产行业的宏观调控一直在进行中，吉林制药此次涉及房地产行业的重大资产重组事项已不具备实施的基础。”

　　在此之前，*ST博通(600455.SH)于3月5日亦发布公告称，准备向中国证监会申请撤回重大资产重组行政许可申报材料，原因是，“为了坚决贯彻执行《国务院关于坚决遏制部分城市房价过快上涨的通知》精神，证监会已暂缓受理房地产开发企业重组申请。本次重大资产重组置入资产为经发地产100%股权，其主业为房地产业务，不符合国务院相关要求。”

　　目前仍处于停牌状态的S*ST万鸿(600681.SH)同样也面临房地产政策调控致使重大资产重组进程减缓的境况。

　　一位要求匿名的房地产上市企业高级财务经理说：“一些上市企业碍于当下严厉的房地产调控，根本没办法做房地产项目的资产重组；已经在进程中的就只能停止或任凭监管机构重审。调控政策效果已经从限购等层面上升到影响上市公司各种运行项目上来。很多公司都重新选择其他类型资产重组。”

　　出钞口愈加收紧

　　如果说上市公司尚能依靠资本市场获得一些资金支持，那么未上市的一些房地产企业所面临的“断粮”风险将会更加严峻。

　　2月23日，广州大银行家投资顾问公司董事总经理黄家荣发表标题为“银行全面停止给地产商发放开发贷款”的博客文章，这随即成为媒体热炒的焦点。尽管市场普遍认为银行全面停止房地产开发信贷的可能性几乎为零，不过，信贷收紧却是不争的事实。

　　中国建设银行一位对公业务经理告诉《中国经济周刊》，目前虽然没有接到任何此类通知，但是当前的贷款指标较为紧张，房地产开发业务并不在被优先支持的行列中。