北京市新建商品住宅成交均价

　　核心阅读

　　■有专家认为，经过五年调整，1949点可以确认为阶段底部，是“熊去牛生”的起点

　　■2013年房地产调控成效的判断标准应从追求“抑制房价”这一短期目标，逐渐过渡到追求市场长期平稳健康发展这一长期目标，政策措施也要作相应调整

　　■业内人士预计，如果2013年房价出现较大幅度的反弹，或许仍会有新的、更严厉的调控措施出台。其中，房产税的扩大试点被认为是最有可能对市场产生较大影响的政策

　　股市

　　大盘能否“熊去牛生”

　　底部是否出现

　　2012年国内股市呈“N”型走势，上证综指全年上涨3.17%

　　1月4日，承接去年末的凌厉攻势，上证综指收盘小涨，实现新年“开门红”。

　　借助2012年最后一个月的大涨，A股市场最终得以避免年线“三连阴”。然而，这一年投资者过得并不容易。在指数的一波三折中，投资者的心情也在高低起伏。

　　WIND资讯的数据显示，2012年国内股市呈“N”型走势。一季度股市出现反弹，但未获得实体经济支撑，随之股市在二、三季度出现大幅回调，四季度经济企稳回升，市场于12月份触底反弹，当月大涨14.6%，并成功使上证综指年线翻红，全年上涨3.17%。

　　回顾这一年，“底部之争”是贯穿始终的话题。

　　争论源自形势的错综复杂。从积极方面看，随着市场的调整，A股市场的投资价值已越来越清晰。截至2012年11月末，沪深两市平均市盈率为13.25倍，沪深300指数成分股的市盈率更在10倍左右，股息率达3.05%。这些指标都明显优于美国标普500指数成分股的水平。而不利因素方面，国际经济形势复杂，欧洲债务危机难言了结，国内经济受转型和周期调整等因素的影响，企业发展面临挑战，这些都对股市构成下行压力。新股发行、限售股解禁等，也对供求平衡和市场信心等产生一定影响。

　　在这场争论中，英大证券研究所所长李大霄无疑是焦点人物之一。从2012年上半年开始，李大霄就坚定认为，A股市场正在构筑重大底部，优质蓝筹股则已提前进入“春天”。然而，当市场逐级下滑，上证综指甚至一度跌破2000点时，他的观点也备受质疑甚至嘲讽。直到12月，市场大幅反弹，尤其是银行、保险等蓝筹股强势崛起后，李大霄的“底部论”才又重新引起许多人的审视和思考。

　　当2012年最后一个交易日结束时，李大霄对记者坦言，2012年是他从业以来压力最大的一年，好在扛了过来。经过五年调整，1949点可以确认为阶段底部，是“熊去牛生”的起点。

　　回升能否持续

　　虽然股票供应压力不小，但资金“活水”的开拓也有亮点

　　尽管近一个多月的强劲反弹让市场信心大振，但对于回升动力有多强，能否有持续性，市场仍然存在分歧。

　　宏观经济方面，2013年经济企稳回升态势有望延续，但也面临不少挑战。拉动经济的三驾马车中，消费有望小幅回升，出口受全球经济放缓和欧债危机影响可能仍将持续疲弱，投资仍是拉动经济增长的主要动力之一。

　　天弘基金研究人士认为，从制造业投资来看，近两年工业利润率的回落是限制明年制造业产能的重要因素，同时考虑到明年仍是转方式的重要一年，当前我国经济总体工业产能已经偏大，故而在政策上预计也不太支持对明年制造业投资的再次放大。因此，2013年制造业投资小幅放缓的概率较大。

　　城镇化是本轮市场反弹的一条重要主线，很多券商都认为城镇化主题将会贯穿整个2013年。固定资产投资依然要靠基建拉动，今年基建投资受益于城镇化有望好过去年。不过，也有市场人士认为，城镇化是经济发展到一定阶段必然出现的客观规律，只有合理利用资源，有效降低社会交易成本，才能使城镇化更加合理。城镇化对经济的拉动作用需要一个过程，投资者对此需要适当降低预期。

　　市场供求能否保持平衡，是影响股市走向的重要因素。2013年全年涉及限售股解禁的上市公司近800家，合计解禁市值按目前价格计算超过2万亿元，同比增加约七成。虽然绝大部分限售股解禁后并不会减持，但这一解禁“洪峰”对市场会造成多大冲击，还需要观察。近三年来，新股首次发行融资规模逐年减少，但仍是不少投资者心头的一个“结”。去年7月后，IPO节奏明显放缓，近几个月基本已停止。新股发行何时重启，对市场影响有多大，也是个未知数。

　　虽然股票供应压力不小，但资金“活水”的开拓也有亮点。去年末，证监会表示，将允许符合条件的证券公司、保险资产管理公司、私募基金涉足公募基金领域。此举可以利用这些机构在资金、渠道、客户、投研能力等方面的优势，吸引各类资金进入市场。此外，QFII进入的步伐也在“快马加鞭”。数据显示，去年8月以来，QFII账户的建仓速度明显加快。