在严厉的楼市调控下，上市房企利润空间大幅缩水。让投资者揪心的是，在沪深两市146家上市房企陆续披露的年报中，就有61家房企显示出业绩明显下滑，占比近四成。但是更让投资者纳闷的是，一些上市房企明明业绩不佳，其高管拿的薪酬却不但没有减少，反而还越拿越多了。

　　上市房企普遍业绩下滑 负债创新高

　　截至4月28日，146家沪深上市房企相继公布了2011年度报告。统计显示，在所有公布年报的上市房企中，共计有20家企业2011年营收过百亿，营收超过50亿的房企有33家。与此同时，虽然2011年亏损房企仅10家，但净利润下滑的房企达到61家，占所有上市房企的36.97%。

　　据央视5月16日报道，上市房企前20强中，2011年销售目标完成情况不佳的就占到了10家。与此同时，很多房企的业绩下滑幅度尤其突出。上市房企中，津滨发展2011年实现营业总收入比上年同期降57.24%；荣丰控股实现净利润同比大降94.22%；东华实业2011年实现净利润也同比下降84%。

　　另据上市房企2012年一季报显示，万科、保利、招商、金地四大房企中，仅万科实现同比增长，净利润14亿元，同比增15.8%；招商地产净利润4.3亿元，同比降23.5%；保利地产净利润5.4亿元，同比下降23.5%，金地实现净利润1.56亿元，同比减少3.58%。

　　紧随年报和季报之后，上市房企新一年的中报业绩预告也已经迫不及待地出炉。据解放日报5月17日报道，由于房地产行业业绩下滑明显，目前已预告业绩的23家房地产类上市公司中，就有16家公司预计将出现净利润下滑甚至是亏损，占比高达七成。

　　一面是业绩下滑，另一方面，房企的负债规模也在不断攀高。据WIND统计，目前已发布2012年一季报的136家上市房企合计负债达14288.6亿元，环比上涨3.7%，房企的资金链紧张情况并无任何好转。

　　上市房企高管薪酬“逆市”增长

　　尽管业绩不好，负债也创下新高，但是房地产行业的高管薪酬并未因此下降，反而是再一次刷新历史纪录。

　　年报显示，万科董事长王石2011年税前年薪为1504万元，位居上市房企“一把手”，也是唯一的“千万元户”。 “百万元户”由华远地产董事长任志强领衔，共有7位。任志强在2011年的税前年薪为692万元，较2010年减少66万元。“十万元户”由万通地产董事长许立领衔，共有13位。许立在2011年的税前年薪为84万元。“万元户”共有3位。

　　在wind资讯统计的 142家上市房企中，2011年高管报酬总额为687.17万元，同比增长28.45%；但是与此相比，2011年上市房企的净利润同比增速却下滑了近10个百分点。

　　据央视报道，信达证券房地产行业分析师张冬峰认为，有些上市公司薪酬的增长和业绩完全没有关系。有的企业虽然业绩下滑，但是高管薪酬却仍然在继续增长。

　　据上市房企年报显示，津滨发展2011年净利润虽然同比下降，但是高管们的平均年薪却由2010年的23.99万元，增加到24.8万元。荣丰控股净利润下降高达94.22%，高管报酬总额却上涨了1.55倍。东华实业净利润下降84.33%，高管报酬总额上涨近三成。*ST国兴，2011年营业总收入75.72万元，9位高管薪酬480.4万元，是公司营业总收入的6倍多。

　　事实上，这些对外公布的薪酬还只是上市房企高管们收入的一部分。

　　中国上市公司市值管理研究中心研究员马林表示，上市公司高管的年薪一般来说由两部分构成，一是基础年薪，其次是由于完成当年的业绩而带来的浮动薪金。由于上市公司披露年报时对年薪的披露口径不同，有些公司仅披露了高管们当年的基本薪金，并未披露当年的浮动年薪。

　　由此看来，这些上市房企高管的年薪可能还要高过当前已经让人觉得咋舌的数额。

　　房企对内“大方”对外“吝啬” 投资者难见分红回报

　　虽然业绩下滑但涨薪依旧，看来房企高管们虽然嘴上喊着日子难过但是对自己依然毫不吝啬。不过，在这种“大方”背后，似乎并未惠及广大投资者。

　　截至4月底，沪深两市发布年报的上市公司中，共有1204家企业要实施分红派息，合计派息接近5000亿元。相比之下，房地产行业的分红派息金额仅76亿元，较2010年的84亿元再度缩水。

　　据央视报道，在140多家上市房企中，绝大多数房企近年来都没有分红记录。世茂股份从2009年到2011年这三年中一直在赚钱，仅2011年净利润就达到11.84亿元，同比增长35%，但是并未给股东现金分红。而类似华业地产、万方地产、大龙地产和*ST国兴等房企甚至10年来从未向投资者分红。

　　相比对待投资者的“吝啬”，这几年房企高管们的薪水却是一路看涨。马林表示，从2007年到2011年，整个上市房企的高管的平均年薪是相对稳定上涨的趋势。

　　按照《上市公司治理准则》，上市公司的目标是争取实现股东利益最大化，而股东当然也包括广大的中小股民。但是，为何现在仅仅只有房企高管们成了利益最大化的受益者？面对业绩下滑，这些高管的薪酬又为什么丝毫不受影响呢？

　　对于薪酬和业绩的关联，不少上市房企的董秘都表示，两者没什么关系。东华实业董秘蔡锦鹭直言，没有直接关系。荣丰控股董秘刘登华则干脆反问，高管薪酬跟股价有任何关联吗？

　　事实上，上市房企高管当年的薪酬原则上和销售额、净利润、净资产收益率、现金流量和每股收益等指标挂钩。但从我国上市高管目前的薪酬情况来看，大部分规定较为笼统，缺少严格、量化的标准，并不能与高管绩效联系起来。

　　银河证券研究部负责人王国平认为，如果上市企业高管薪酬与业绩关联度低，说明上市公司高管关注的不是公司业绩。他建议，有关部门应该把上市公司高管的薪酬构成、薪酬核算方法等制定成明确的条文并公布给投资者，让投资者能对上市企业高管的薪酬情况有一个明确的了解。