出逃资金流向哪里？

    面对“史上最严厉的房地产调控措施”，地产股一路走跌，房地产龙头企业万科更是领衔地产股的跌势，资金一路出逃。据悉，万科A近4个月以来的跌幅超过了15%，并于4月20日盘中跌破8元关口，创出近一年来的新低。

    股市大跌，说明有资金流出。再观察重压之下的楼市，其已经或者即将流出的资金是相当庞大的。楼市流出的资金会流向哪里？这不仅是管理层关心的，也是股市和楼市投资者关心的问题。

    房地产板块首当其冲地遭到了抛售。据统计，自3月22日以来，超过百亿元的机构资金撤离了房地产板块。而地产龙头企业万科A则首当其冲地引领了这一轮抛售风潮，成为3月22日以来遭机构减持金额最多的股票。

    指南针全赢数据显示，3月22日-4月14日期间，机构净卖出金额最多的前10只个股中，有3只为房地产股，依次为万科A、保利地产和招商地产。其中，机构净卖出万科A共计10.06亿元。受机构资金打压，该股股价同期下跌4.26%。4月22日当日，万科A开盘即跳水1%，并再次刺激近1亿资金恐慌性出逃。

    一方面房地产板块的资金在出逃，另一方面，楼市的投机资金也在大规模出逃。

    据中信证券的分析，由地产引发的对其相关板块的担忧在短期内还将持续，对银行的担忧也在累积。虽然地产、建材等周期板块的估值已经开始低于平均水平，但目前这种情况还难以看到改善的希望。此轮地产调控将使大量资金流入股市。根据中信证券近期的调研结果显示，初步测算仅地产调控就可以挤出资金约4000亿元左右。

    另外有专家指出，对于房地产新政策，就是要还原住宅本来面目，是商品而非投资品。那些炒楼的资金改变投资方向，转而进入股市，是有这种可能性的。但是我们不能一厢情愿，等着楼市资金涌入股市。倒是管理部门要警惕在人民币升值的大背景下，出现境内资金的外流现象。因为就在我们打击楼市泡沫之际，海外开发商正大举进入境内以办理移民为诱惑推销那里的楼盘。

    无法解开的联动性

    最近出台的“地产新政”，在打压房价方面尚未看到明显效果，然而对股市的影响则尤为明显，对此，业内人士认为此次A股市场被“误伤”得很严重。

    实际上，在投资界有一种观点，楼市与股市之间的联动性有如“跷跷板”，楼市“熄火”后，从楼市撤出的资金会出逃，选择进入股市，引发股市上涨。但最近的沪深股市显然没有出现这种资金“跷跷板”效应，反而先于楼市出现大跌。

    对此，业内人士认为，政策目标如果盯上房价，股市受到的影响将很大。如果房价下跌，则房地产类上市公司的盈利会受到较大的压力，不仅使地产类股受到影响，可能还会殃及银行类股，因此，股市表现难以好转。

    国金证券首席经济学家金岩石也同样认为，眼下沪深股市不会因、为楼市地震而受益。他指出，股市、楼市的关联性很强，平时“手拉手”，寒来两分离，通常只有在经济的周期波动中才会发生阶段性的背离趋势。楼市政策性“地震”没有改变经济复苏的趋势，因此也就不会改变股市、楼市的同步震荡。

    换句话说，楼市的不确定性将波及股市，给股市的情绪面留下阴影，进一步强化当前股市的观望气氛。楼市成交量突降，资金却未必会立即转投股市。因为房价下跌或预期房价下跌，会降低风险资产的收益，造成股市投资的意愿也随之下降。

    他认为，由于中国的投资性产品有限，一般居民可投资的市场几乎只有股市、楼市，所以在城市化的加速阶段，楼市的投资性需求是刚性的，政策性“地震”必然会通过“房价、股价螺旋”传导至股市。楼市地震，殃及池鱼，股市蒙受池鱼之殃，很难产生所谓的“跷跷板”效应，引导楼市资金进入股市。

    业内人士指出，楼市无论上行还是下行，只要有波动，其影响力都会经过放大后，在股市上体现出来。