发端于美国按揭市场的问题已经引发1990年代后期以来最严重的国际经济危机。沉重的损失以及对信贷质量的巨大担忧早已扩散到住房业以外。一场急剧的衰退摆在美国面前,其发生几率由于未来一年可能出现几百万额外按揭违约案例以及由此造成的几百万个家庭失去住所而大大提高。

　　为了避免衰退,或最起码做到降低其严重程度,美国国会和布什最近联合通过了一套经济刺激方案,美联储也下调了利率。不过,当前问题具有非同寻常的本质,这意味着上述措施尽管有必要,却并不足够。要想判断还要做点什么,首先必须理解这场经济危机跟其他危机有什么区别。信贷与担保标准走下坡路而又逃过监管者的眼睛,这一点已经给许多金融机构造成损害,使它们不太愿意提供信贷流,而后者是维持经济增长所不可缺少的要素。

　　大量按揭出现违约而造成的消极后果远比早先的预计来得严重。诚然,受害最深的要数那些不得不放弃房屋的个人,而他们当中有些人之所以落到这步田地,其实也是自己不负责任的结果。问题在于,如果受害者只有他们,那么,让事情自然发生而不进行干预的观点大概也会显得更有说服力。

　　然而,还有其他受到牵连的受害者。首先是那些已经拥有住房的人,如果他们居住的地方出现高比例的按揭违约,就要面对自己的住房贬值以及生活质量下降的前景。其次,在按揭违约的高发地带,其社区将受到双重打击:一是按揭违约房产的处理,二是来自住户的税收因为住户数目减少而下降,这就需要加强公共安全和其他服务才能应付。

　　基于这个分析,众议院金融服务委员会正在起草法案,希望以此限制过去12个月创纪录的按揭违约案例造成的损失,同时减少以后将要出现的按揭违约案例的数量。不管怎么做,未来一年仍将出现更多按揭失败的例子,但如果可以显著减少其数量,就有助于防止出现灾难性的经济后果。

　　理论上讲,我们提议让那些提供或购买了按揭且现在极有可能无法收回本钱的人,把现存债务降低到符合目前市场水平的程度。在接受损失以后,也只有在接受损失以后,政府才可以开始对有可能偿还新的已降低的债务的住房拥有者提供再融资。当然,不是所有借款人都能获得再融资,但无法获得再融资的人的数目仍将显著减少。这个计划将借助联邦住房署的权威对某些贷款进行担保,促使那些本来不愿意或没办法发放贷款的私营机构改变想法,再度发放贷款。

　　有人可能反对这样做,认为这是帮助那些犯了错误的人逃脱困境。

　　不错,有些人确实在借钱的时候很不谨慎。但在另方面,同样很清楚的是,很多落在如今这个境地的人是被误导或欺骗了,要么就是成为不公平贷款操作的受害者。

　　拒绝对他们的境遇采取措施不仅没有同情心,也是糟糕的经济学。如果任凭按揭违约发生而不是谨慎削减债务以及进行适当的再融资,那么每个人——从住房主人、贷款人到邻居,乃至我们的整个经济——都将落得更坏的下场,此外,我们还会提议一个贷款与资助计划,帮助各州和城市收购按揭违约资产,并逐步将其转为来自自有或租赁单位的税收。

　　以上各项措施加起来,将有助于达到三个目的。一是帮助几百万个家庭保住他们的住所;二是帮助当地政府不至于面对由大量按揭违约案例造成的两种情况,分别是社区状况明显恶化以及被遗弃的房子急剧增加;三是有助于稳定房价,使其不至于继续快速下滑,从而避免加深当前的金融危机。我们不能任凭这场危机继续发展。

　　(作者系美国众议院金融服务委员会主席,文章由王尔山翻译。)