在内地楼市一片风声鹤唳之际，却有房企重启赴港IPO之路，而结果，却似乎远好于预期。资本市场对内地楼市的态度或许可以从此轮房企IPO中窥得一斑，市场真的开始下行了吗？钱的动向正在揭晓答案。

　　逆市招股超预期

　　据香港媒体报道，阳光100已于2月27日正式启动招股，拟全球发行5亿股，招股价在港币4元至4.8元之间，最高募资额可能达3亿美元。最快可能于3月13日正式在港交所挂牌。如果一切顺利的话，阳光100将成为马年首支登陆香港的内房股。

　　由于此前内地房地产市场的一些动荡事件，舆论普遍对阳光100此次赴港IPO表示悲观。但记者了解到，从第一天路演认购的情况来看，阳光100受香港资本市场的认可度却远超预期。

　　据记者从接近香港投行人士处了解到的情况，尽管才刚刚启动招股一天，但目前阳光100的认购形势明显好于预期，一些大型机构都已经下单。“考虑到目前市场的大背景，招股首日便取得这样成绩也让我很意外。”上述人士如此表示。

　　在此之前，一些业内评论和媒体报道均对阳光100的上市时机选择持悲观态度。虽然国家统计局尚未公布2014年1月份各类商品房的销售统计情况，但房地产业内人士普遍感受年初的销售形势不容乐观。而在2月19日，杭州等地部分房地产项目也开启降价促销模式，并由此造成老业主打砸售楼处等恶性事件，给楼市信心以沉重打击。

　　同时发酵的还有银行信贷市场的利空消息，据悉包括兴业银行在内的多家银行因市场风险评估而暂停了针对房地产行业的贷款业务。而上述利空也直接造成了2月24日，A股市场的地产股大跌行情。

　　有业内人士认为，考虑到近几年来，香港资本市场对内房股估值普遍偏低，内房股整体市盈率一直处于6至8倍的区间内，低于其他行业的平均水平。而近期内地市场变动很有可能进一步拉低香港市场对内房股的预期，从而给阳光100的顺利上市带来阻碍。

　　楼市基本面仍良好

　　不过，从目前认购的情况来看，阳光100并未受此影响，受大机构追捧认购的阳光100很有可能逆市突围。

　　“街区综合体”，则是阳光100借以突围的资本故事。根据早前阳光100常务副总裁范小冲接受媒体采访时的介绍，阳光100于2004年开始尝试“街区综合体”的模式，其定位是体验式商业、城市中心白领人群的社交场所，目前已在柳州开发的阳光100窑埠TOWN、在阳朔开发的阳光100西街广场等即为此类项目的代表，物业以出售为主，一小部分自持。

　　根据范小冲的说法，在当前主流开发商纷纷上马大型购物中心项目，并造成竞争激烈及同质化严重的问题时，阳光100主导的街区综合体”则很好地填补了细分市场的空白需求。范小冲称，这类产品投资不高但利润贡献很大。根据目前其所涉及项目的核算，这类产品的毛利率可以达到40%，而其住宅产品的毛利率一般仅为18％-20％。

　　对于此前有关内地楼市的利空传闻，也有诸多业内人士表述不同意见。高和资本董事长苏鑫便认为，从政策的延续性而言，未来的房地产信贷政策将延续2013年的政策，即总量控制、结构调整和区别对待。此前兴业等银行暂停房地产融资业务的原因，更多是个别银行基于自身业务状况作出的调整，不具普遍性。而本届政府的楼市调控政策思路及具体操作，预计在2014年也不会突然收紧。

　　而前述投行人士则认为，从目前情况来看，资本市场对内地楼市的预期正在逐渐抬高，此前的地产股股价大跌事件，更多是资本短期内进行话题炒作的结果，不应视为趋势性现象，而有良好发展前景的公司，正重新在资本市场赢回价值。