囿于房地产调控政策，房地产信托早已失去早前的荣景，甚至面临产品到期的兑付风险。不过，鉴于近期市场对于政府放松货币政策预期的不断升温，以及一线城市楼市成交量出现回暖迹象的影响，似乎又给房地产信托带来了一丝曙光。

　　兑付危机未爆发

　　此前，有媒体报道，受民间借贷的影响，今年鄂尔多斯市房价已经出现大幅下跌，房地产在建工程中，约有75%处于停工或半停工状态，而除了当地银行及民间借贷机构被牵连之外，约有9家信托公司，总共规模约25亿元的房地产信托恐怕也会面临兑付困局。

　　中金公司年初发布研究报告指出，今年预计到期房地产信托规模2234亿元，总还款额约为2500亿元，还款主要集中在第三季度，月均还款将达到360亿元。此外，多家研究机构的报告也指出，今年的七八月份以及明年的上半年将是房地产信托集中兑付的时期。

　　而在过去几个月间，的确有一些房地产企业出现过兑付危机的情况。比如7月份以来，中诚信托先后发布3则产品提前终止公告，分别涉及苏州炜华置业投资集合信托计划、吉林泰安股权投资集合信托计划和金科地产(金科王府 金科·巴登假日)龙头寺项目投资集合信托计划，而这3款产品的融资方均为房地产商。

　　不过，一位信托公司人士在跟《国际金融报》记者聊起时表示：“其实，房地产信托到期兑付并不像外界所想象的那么严峻，此前有出现过房地产信托项目延期的情况，但只是很少数的个别状况，而且也没有出现违约。”用益信托工作室分析师李旸在接受《国际金融报》记者采访时同样表示：“到目前为止，并没有曝出那个房地产信托产品出现无法兑付的情况，整体情况应该说比较平稳。”

　　回暖可能性比较小

　　“受到房地产调控政策影响，目前房地产企业的资金的确是越来越紧张，有不少房地产企业都是在‘硬撑’，也有不少房地产企业是在‘拆东墙补西墙’。”上述信托公司人士说。而近期政府加大投资力度，以及市场对央行进一步放松货币政策的预期不断强化，尤其是近期房地产市场成交量的回暖，似乎令房地产企业也有了一丝暖意。

　　国家统计局近日公布的今年1-8月份房地产市场运行状况显示，虽然1-8月份我国商品房销售面积57415万平方米，同比下降4.1%，但降幅比1-7月份缩小2.5个百分点；同时，至8月份，国内商品房销售额达到34011亿元，增长2.2%，而在此前的1-7月份，该数据为下降0.5%。另外，上市房企半年报也显示，其2012年中期的整体主营收入增长28.3%，净利润增加13.2%，好于2009年及2011年同期表现；2012年中期销售回笼资金增长2.8%，同比大幅下降，环比大幅改善。

　　与此同时，据普益财富的统计数据显示，今年下半年至今共发行69款房地产信托，其中37款已公布筹资金额，共计156.75亿，32款尚未公布金额。不仅房地产信托产品的发行量有所上升，近期发行的房地产信托产品的年化收益率也出现了上扬。

　　不过，李旸认为，个别月份出现房地产信托产品发行量比较高一点是比较正常的状况，“目前出现的迹象并不能表明房地产信托回暖了。当前，大部分房地产信托项目都比较多地投向棚户区改造、旧城改造这一类的既带有政府性质又带有商业性质的项目。在房地产调控政策没有出现明显变化的情况下，信托公司对房地产信托项目还是比较谨慎的，预计年内房地产信托还是会保持比较平淡的市场状况，比较难有显著回暖的情况”。