2012年，房地产企业面临的第一个难题是还钱。长江证券研报称，2012年有3500亿规模的地产信托即将到期，目前，已经有数个机构“扎堆”发出类似预警。

　　长江证券的报告显示，根据信托业协会公布的地产信托季度余额和新增情况预测，2012年地产类信托3500亿元到期规模，1~4季度地产信托到期分别为689亿元、876亿元、992亿元和967亿元。不过，各个证券公司的报告研究数据并不相同。据国泰君安的不完全统计，房地产信托在2012年总到期规模为1758亿元，7月份为年度高峰，达504亿元。

　　据了解，一般房地产信托的发行期限都是1~2年，2010年是房地产信托的发行高峰，到了2012年，不少产品面临到期兑付压力。

　　越到后期 兑付的压力越大

　　如此大规模的地产信托到期，风险怎样？从2012年的信托分布来看，各季度相对较均衡，如果销售不能达预期，政策持续严格，那么越到后期，兑付的压力越大。

　　中金公司预计10%~15%的信托项目可能在今年出现违约风险，总体而言，信托展期将使得系统性风险延迟到2013年释放。同时，上市公司龙头企业的信托参与度较低，而参与信托较多的中小开发商将面临较大风险。

　　而在长江证券看来，目前的风险点在于单个项目的流动性风险，并未过渡到兑付甚至行业信托性风险。主要原因在于，2012年上半年到期的大都是2009年4季度和2010年新增的地产项目，基本已进入预售阶段，地产公司可通过低价销售、内部财务安排等多种手段，确保项目的到期兑付。

　　还有千亿地产基金等着还钱

　　世联地产董事长陈劲松表示，房企所面临的还钱压力不仅仅来自信托，还有房地产基金，目前中国房地产基金在过去一年整个行业大概1000亿，大多数是项目型的房地产基金。还有是离岸的私募债和民间借贷。另外，政府债务、银行抵押贷款、上下游融资，包括建筑商参建和销售预售款，也都在房地产体系中循环。