尽管国家统计局日前公布的4月份70个大中城市住宅销售价格数据显示，仍然有80%的城市房价在上涨，不过上市房企的一季报却泄露天机———一季度总值接近万亿的房企存货与25.7个月的去库存周期，均接近历史高位，显示楼市调控已开始发挥威力。

　　2008年4季度，受金融危机影响，国内房地产市场需求迅速萎缩，整个房地产行业存货积压严重，去库存压力高企，如今受“史上最严房地产调控”影响，这样的去库存压力再次降临。

　　长城证券分析师刘昆新近发表研报称，2011年一季度，A股上市地产公司(不含ST类)存货环比增加9.0%、同比增加40.3%，绝对值9005亿元亦位于历史高点，招保万金四大地产公司一季度存货合计3709亿元，占上市地产公司存货总额的41.2%。另外，从相对水平看，以上市地产公司年度销售商品的金额除以12作为月平均销售金额，以每季度存货比月销售金额来考量存货的去化周期，经计算目前上市地产公司的存货消化周期为25.7个月，招保万金四大龙头存货消化周期22.6个月，均接近历史最高水平。刘昆称，在政策高压、存货高企和景气下行的背景下，地产行业已开始进入去库存时代。

　　Wind数据也显示，截至2011年一季度，两市136家地产上市公司的存货金额高达9865.14亿元，与2010年同期的7041.46亿元相比，增长幅度超过了40%；与2010年报显示的存货数据相比，也增长了9.07%。其中，招商、金地、万科、保利2011年一季度的存货数据分别为407.79亿元、522.45亿元、1508.52亿元、1270.61亿元，同比均大幅增长。

　　而在库存压力下，一季报显示上市房企的投资收缩明显，一季度上市地产公司购买商品、接受劳务支付的现金同比增长21.9%，大幅低于2010年一季度160.1%的增速水平，也低于2005年一季度以来28.5%的平均增速。刘昆表示，该数据反映在调控政策持续出台和楼市观望、预期不明朗的情况下，上市公司对后市保持了谨慎的态度，并首选压缩投资来保证资金安全。