在各界为中国庞大的保障房建设计划叫好的同时，亦有务实的官员和学者开始探讨其巨额资金来源问题。在加大财政投入的同时，中国试图通过金融创新探索多元化、多层次的保障房融资渠道。

　　按照规划，中国今年要开工建设保障性住房、棚户区改造住房共1000万套，整个“十二五”期间计划建设3600万套。但一些市场人士对大规模建设保障性住房的资金来源表示了担心。

　　据中国住房和城乡建设部测算，今年1000万套的保障房建设大约需要资金1.3万亿元人民币。住建部副部长齐骥在今年两会期间说：“有8000多亿元是通过社会机构的投入和保障对象以及所在的企业筹集来的，剩余的5000多亿元资金，将由中央政府和省级人民政府以及市县政府通过各种渠道来筹集。”

　　财政部最新数据显示，去年全国国有土地有偿出让收入29397亿元，根据“土地出让净收益用于保障性住房建设的比例不低于10%”的规定，将至少保证2900亿元资金投入保障房建设。
 
　　上海易居房地产研究院综合部部长杨红旭认为，地方政府可以动用的资金还有两种，一是住房公积金的增值收益扣除计提住房公积金贷款风险准备金、住房公积金管理中心的管理费用后，作为建设廉租住房和公租房的补充资金；二是发行地方国债，比如今年中央代地方发行的2000亿元的国债当中，地方要优先用于保障性住房，特别是公共租赁住房建设。

　　“未来，还应进一步拓展资金来源，比如已试点房产税的重庆和上海，已明确将征收到的房产税用于住房保障，而地方政府直管公房拆迁补偿款、廉租房和直管公租房的租金收入等也应用于住房保障。”复旦大学房地产研究中心主任尹伯成说。

　　更多人关心，8000多亿元的社会筹集资金如何解决。此前，银行信贷一直是各地保障房建设的重要资金来源。数据显示，截至2010年12月末，主要银行业金融机构发放保障性住房建设开发贷款余额2220亿元，共支持1127个保障性住房项目。工、农、中、建、交等国有大行也在多个场合表态，在风险可控的前提下，加大对保障性住房的信贷支持。

　　但由于保障房建设周期长、回报率低，追求资金安全和稳定回报的银行信贷对过度介入保障房贷款仍存疑虑。多方测算显示，保障房建设收益率一般在3%左右。

　　中国银监会主席助理阎庆民表示，保障房建设资金“不能全部压在银行身上”。银行只能在财政补充足额到位的基础上，适当给予支持，否则如果无法偿还信贷本息，就会形成新一轮的平台贷款风险。

　　央行货币政策委员会委员李稻葵接受记者采访时也表示，对于保障性住房资金来源，建议少用银行资金，多用国债，民间融资要谨慎对待。

　　相比银行，规模大、周期长、资金来源稳定的保险资金有更多热情参与保障房建设。保监会的统计信息显示，截至2010年底，保险业的资产总额达到5.05万亿元，按照规定保险公司投资不动产及不动产相关金融产品的账面余额，合计不高于公司上季度末总资产的10%，理论上可有近5000亿元险资投入不动产。

　　“保险资金尤其是寿险资金期限较长，投资保障性住房有助实现保险资金的资产负债匹配管理。在保证安全性和一定收益率的条件下应予鼓励。”清华大学经济管理学院金融系教授陈秉正说。

　　中国太平洋保险集团日前宣布，旗下资产管理公司将发起设立“太平洋-上海公共租赁房项目债权投资计划”，计划募集40亿元资金，用于上海地产(集团)有限公司在上海市区建设的约50万平方米公共租赁住房项目的建设运营。这也是中国首单险资不动产债权投资计划。

　　此前，全国社保基金理事会与南京有关方面签约，将30亿元资金以信托贷款形式投入南京保障房建设，并由相关银行提供连带担保责任，启动全国社保基金以信托产品形式投资保障房建设的“第一单”。

　　还有专家建议，中国内地可借鉴香港地区的经验，试点引入保障房信托投资基金(REITs)的“领汇模式”。从2003年起，由于香港政府对保障性住房策略作出调整、停止出售居屋(类似大陆的经济适用房)，香港发展公屋面临巨大资金压力。为此，香港房委会通过分拆出售辖下180多处零售和停车设施，成立了领汇房地产投资信托基金，并在香港联交所上市，所得收入全部用于保障房建设和运营。

　　海通证券相关负责人袁国良建议，内地也可以借鉴“领汇模式”，在目前法律允许的范围内，设计符合实际情况的保障房信托基金模式，盘活政府所持有的“闲置资产”，将沉淀资产价值显性化。

　　“通过现有的资金渠道和一些新的政策支持，今年完成1000万套保障性安居工程的任务，是完全可能的。”齐骥说。