房地产企业越来越靠近公司债融资的成功彼岸。

　　3月10日，第一家通过证监会发行公司债核准的地产上市公司——金地(集团)股份有限公司(金地集团(企业专区,旗下楼盘)，600383.SH)公告了2008年公司债券票面利率——5.50%。

　　“在3月7日，保荐人向机构投资者进行了票面利率的意向性询价，主要是一些基金、资产管理公司，推介反馈效果还不错。”金地集团财务总监王培洲告诉记者。

　　据了解，该票面利率是金地集团和保荐人(主承销商)中国国际金融有限公司基于对机构投资者的询价，相互协商和审慎判断之后最终确定的。

　　在敲定票面利率之后，金地公司债的发行之路已经基本宣告成功，而5.50%的利率之低也与市场预期大相径庭。

　　不过，金地公司债发行的乐观情绪很难反映到房地产行业公司债发行的前景上。

　　“关键是金地公司债有银行担保，而这种情形今后将不复存在，如果没有银行担保，房地产企业融资将会非常困难。” 上海鼎资投资管理有限公司债券分析师王丽丽指出。

　　低利率之辨

　　是次，金地集团将发行12亿元的公司债，期限为8年。其中3亿元用来偿还商业银行贷款，其余补充流动资金。

　　值得注意的是，金地公司债的票面利率为5.50%。这样的利率水平出乎许多债券人士的预期。

　　“对于企业来说，在目前的债券市场上，发行8年期的债券支付5.50%的利率绝对属于低成本。”之前甚至认为金地集团公司债发行前景不好的王丽丽指出。

　　相似的悲观情绪在很多债券人士身上蔓延。

　　此前，交银国际总经理温天纳在接受记者采访时表示，地产企业发债几乎注定将受冷遇。他给出的理由是公司债看重稳定收益，而内地地产公司资金链并不稳定，评级一般比较低，不易受投资者认可。

　　事实情况也证明了温天纳的说法。

　　在此次金地集团发行的公司债中，中诚信证券评估有限公司评定，作为发行人主体，金地集团的信用级别为AA-。而相比之下，目前已经发行的另外行业的两只公司债公司主体评级都为AAA。

　　此外，金地集团公司债不被看好的另一个原因是它的民营企业性质。

　　据了解，鼎资研究曾为几家民营企业的公司做过短期融资券和公司债发行市场咨询调查，金融机构普遍对民营企业有抵触。

　　“市场不看好金地集团的企业性质。目前国家对房地产企业实行紧缩政策导致其融资成本比较高。还有市场对将来加息不确定因素的考虑，此外也许还有2006年“福禧事件”的阴影。”王丽丽指出。

　　不过，就是在此种悲观言论的笼罩下，金地集团公司债的发行顺利成行，且利率很低。