本报记者 时捷

　　2008年3月8日，天创置业(600791.SH)发布了2007年年报。年报显示，公司2007年主营业务超过14亿元，而净利润增长率更是达到430%。然而年报却未提及去年12月公司公告的一笔16亿的信托贷款。

　　对此，该公司一位不愿意公开姓名的内部人士3月11日下午解释称，“我们现在基本已经放弃了通过信托融资的方案，实际上当时也只是一个授权协议。对于我们来说，能够找到更好的融资渠道，所以就暂时搁置了这个计划。”

　　高昂的信托融资代价

　　2007年12月，天创置业公告称，为了开发银川项目，公司将与大股东北京能源投资集团(以下简称京能集团)共同组建宁夏京能房地产开发公司。同时因项目开发需要，公司决定通过信托贷款的方式募集16亿资金。

　　据透露，当时天创置业与北京国际信托投资有限公司以及京能集团已就信托贷款事项签订《合作协议》，北京国投向项目公司发放16亿信托贷款，信托贷款的期限为1年，贷款利率为10%，还本付息方式为到期后本息一次结清；信托贷款到位后，天创置业同意向北京国投转让25%的项目公司股权。

　　而截至2007年9月30日，公司资产总计19.48亿元，当时16亿的信托贷款已经接近于天创置业的资产总值。据知情人士透露，天创置业能获得这笔投资与大股东京能集团有很大关系。京能集团持有天创置业45.23%的股权。“有担保方京能集团的信用做支持，再加上京能集团还是北国投的第二大股东。”这位知情人士说。

　　房地产股权信托融资通常也被视为过桥资金，在企业没有拿到土地使用证前，先通过信托贷款获得土地使用权证，然后再向银行进行贷款。但从协议可以看出，如果天创置业获得这笔贷款将付出不菲的代价。“当时是想找个保底方案，开展这么大一个项目需要一定的资金保证，项目如果整体开发完毕，相当于整个银川市两年的市场消化量。但是北国投不仅要求25%的股权，还要求10%的利息，价格明显很高。对于我们来说，能够找到更好的融资渠道，找到更低成本的资金，所以暂时搁置了信托融资计划，这也是对股东负责。”上述公司内部人士说。

　　而银川项目所需的一部分资金也由天创置业向大股东委托贷款获得。当年9月，公司临时股东大会同意天创置业控股子公司国电房地产公司向京能集团财务公司申请借款2.5亿元，期限三个月，利息为8.073%。海通证券认为，这些均表明京能集团积极支持天创置业房地产业务发展。

　　上述公司内部人士表示，“我们也有10亿的银行授信额度，但是之前都没有使用。”相比信托融资，银行资金成本更低，而从母公司进行委托贷款的成本更低。另据透露，天创置业与银川市政府关系良好，当地政府近日并未催缴尚未支付的土地出让金。

　　2008年业绩增长将放缓

　　“上市公司很努力，包括今年的10送6分配方案也是接受了投资者的建议，原本是打算不分配的。”这位公司内部人士说。但他同时表示，2008年公司净利润增长率肯定不会超过2007年，之前是由于基数太小所至，“今年的业绩增长率不可能比去年更好，但是净资产收益率基本上会和去年持平。”

　　年报中也显示，“公司将面临的主要困难是2008年，新项目均处于前期阶段，基本是齐头并进；可售存量商品房不足。”2008年，被天创置业定位为发展中的调整年。

　　未来，公司业绩将主要依靠北京棉花片危改区B-3区和呼和浩特F-1项目和银川北塔项目。公司内部人士透露，目前北京的项目仍在拆迁阶段，接下来公司将借助宣武区政府力量完成拆迁。而拆迁也正是利润所在。“如果不通过拆迁的方式拿地，这块地地价一定很高。”他说。另据透露，天创置业在内蒙的项目规模在14万平米左右，是所有项目中进展最顺利的一个项目。2008年公司的主要精力将放在银川项目，天创置业的目标是争取年底实现预售。