理财周报记者 张伟湘/文

　　仿佛是一夜之间，楼市就遭遇了寒流，几乎悬念地，地产股也从高点一头栽了下来。然而价格在跌，人气却没有跌——机构减仓不大，散户还在抢筹。

　　12月17日，上证综指和深证成指跌向近2个月间的低点。沪指低报4874.62点，深指低报16075.7点。杀跌主力正是一众地产股。

　　几乎所有的地产股与年内高点相比，都下降了约30%，有42只个股自11月1日起下跌超过10%，招商地产、中粮地产等权重股的最大跌幅甚至接近50%。恐慌的情绪似乎已通过各种渠道向外蔓延。

　　深沪两市数据显示，资金正在地产板块和其他板块间快速流动，基金调仓迹象明显。

　　但是，上交所的数据却显示了一个奇怪的现象：与11月初相比，一些筹码高度集中的权重地产股的机构减仓幅度并不大，只有约3%，而散户的增仓率有的在一周之内就超过了100%。深交所的数据也显示：一些盘子较小的地产股有资金陆续净流入，甚至在两天之内连续被公示异动。

　　主力高度控盘权重股

　　机构的操作手法在这一轮地产股的调整中表现得淋漓尽致。

　　自11月1日至12月20日，跌幅位列前十的个股依次是招商地产、华发股份(34.50,-0.27,-0.78%,股票吧)(600325.SH)、金地集团(40.00,-0.79,-1.94%,股票吧)(600383.SH)、招商局B(27.700,-0.10,-0.36%,股票吧)(200024.SZ)、泛海建设(43.11,-0.67,-1.53%,股票吧)(000046.SZ)、保利地产(60.52,-0.98,-1.59%,股票吧)(600048.SH)、中粮地产(000031.SZ)、深振业A(26.10,0.29,1.12%,股票吧)(000006.SZ)、中华企业(20.14,0.14,0.70%,股票吧)(600675.SH)和ST广厦(600052.SH)，高者跌幅达45%，而低者跌幅也有30%。

　　其中，跌幅超过20%的成分股，在这一轮地产股的下跌中构成了微妙的一幕：权重越大的个股，同期换手率、成交量的比率、振幅、甚至上涨和下跌的时间都非常接近，而权重比小的个股，走势则相对独立。

　　万科A、保利地产、华侨城A、金地集团、招商地产、金融街、中粮地产约占沪深300指数5.03%权重，除了11月上旬才复牌的华侨城A见年内高点的时间有些滞后外，其余6只个股均在11月1日达到年内高点，11月28日达到第一轮跌势的底部，反弹后在12月5日一起达到高点，之后再次下跌，在12月17日见第二个底，然后再一起上涨3天。

　　从11月1日至12月17日，沪指最大跌幅达23%，深指最大跌幅达21%，同期的地产股普遍跌幅则在30%-50%，显示地产板块近期走势落后于大市。

　　若按总股本计算，一个半月的调整中，仅万科A、华侨城A和招商地产3只个股的市值就蒸发1800亿元，股本较小的金融街也蒸发156亿元。

　　其实上述个股，不论是在基本面，还是主营业务业绩方面都不尽相同，若以土地储备量作为衡量标准，其间的盈利能力差距至少达2-3倍，为什么它们的涨跌幅可以同时上落，筹码高度集中，主力控盘应该是一个重要因素。

　　机构不放弃散户抢着进

　　耐人寻味的是，据上证所授权发布的TOPVIEW数据显示，虽然近期对地产宏观调控的措施日益强硬，年底机构又面临调仓和回报投资者的资金抽调，但地产权重股的机构持股变化并不大。

　　以占沪深300指数0.58%权重的地产第二蓝筹股保利地产为例，其10月31日的机构帐户约有192家，持股69.4%，散户19043家，约持股3.9%。当周机构持股上升3%，散户持股则减少了1%。

　　12月12日，保利地产机构帐户有173家，持股68.5%，散户23614家，持股4.4%，当周机构持股减少1%，散户持股没有多大变化。

　　12月18日，保利地产机构帐户下降到162家，但持股量只下降到66.6%，散户上升为30645家，持股5.5%。

　　其实，自10月31日至12月18日，保利地产的机构持股从192家减少到162家，减幅达15%，但持股率才从69.4%下降到66.6%，只有2.8%。惟有两种可能，一是重仓持有的机构并未抛售，二是股份调仓，即从一些机构转移到另外一些机构手中。

　　趋势更明显的是金地集团，在机构减仓的同时，散户却在大量增仓。数据显示，11月28日，金地集团机构帐户数为186家，持股64.3%，法人帐户数为76家，持股23.1%，散户帐户14648家，持股2.3%，当周帐户总数增加30.66%。

　　12月12日，金地集团机构帐户有186家，持股64.5%，法人帐户78家，持股22.7%，散户帐户16905家，持股2.6%。当周帐户总数上升22.71%。

　　12月18日，金地集团机构帐户减少到173家，与11月28日相比，减幅约7%，但持股率与11月28日相比，只下降2.4%，为61.9%。法人持股87家，持股22.7%，法人帐户数与11月28日相比还上升了9家。散户的帐户数上升到28067家，当周上升了110.97%。

　　一些营业部也频繁出现在买家名单，保利地产股价低迷的12月12日当周，上证所编号为G23629的营业部与另几家营业部贡献了5944万的买资，而12月18日保利地产回暖时，G23629又和其他大买家一起斥资1.35亿买入。

　　中小股资金净流入明显

　　广州万隆资金流向显示，在12月6日至12月18日资金净流出地产板块时，仍有部分资金流入房地产个股。

　　例如12月13日，地产板块资金净流出约32亿元，但深深房A、S爱建、多伦股份、银基发展有资金净流入。12月18日，地产板块资金净流出约2.6亿，但东华实业、银基发展也有大量资金净流入。

　　而资金流向也造就了一些明显异动的个股。

　　国兴地产(000838.SZ)就在12月17日和19日连续登上深交所的公示，前一次是因为其日价格跌幅偏离值达到-9.11%，后一次是因为其日价格涨幅偏离值达到7.75%。国泰君安的两家营业部都充当了买方先锋，而最大卖方是海通证券(51.38,0.46,0.90%,股票吧)下属营业部。