虽然成交量下降，负债率上升，开发商资金链进一步趋紧，但是这距离楼市的拐点仍需时日。根据聚源数据统计，申万分类的125家上市房地产公司的2010年三季报显示，开发商流动比率、速动比率等经营风险主要指标均处于合理水平，这意味着开发商主动降价的压力比想象的小，二次调控将是持久战。

开发商资金链虽紧犹松

虽然，经历了几番调控，开发商资金链在一步步趋紧，但是并非到了“不可救药”的地步，相反由于去年的热销和今年楼市的回暖，开发商资金链仍处“安全界线”中，降价压力并不大。

根据聚源数据统计，申万分类的125家上市房地产公司的2010年三季报显示，经营活动产生的现金流量净额合计为-869.11亿元，而今年一季度这些公司的现金流量净额为-440.36亿元，半年报该值则为-827.53亿元。显而易见，从今年二季度开始，地产公司的现金流呈现继续恶化态势，但三季度恶化度并不明显。

值得注意的是，“招保万金”无一例外的经营性活动现金净流量均为负值，其中现金流最为紧张的依然是保利地产，其三季度经营性现金流净流量达到-261亿元。但是，万科、金地的经营性现金流净流量却较半年报时好转，其中万科由-95亿元转变为-12亿元，金地由-45亿元变为-14亿元，说明不同开发商现金流正在分化。

记者还注意到，开发商债务状况压力有强化趋势，但程度有限。根据聚源数据统计，2010年三季报125家上市公司带息债务/全部投入资本平均值为47.81%，分别较一季度（45.38%）和2009年末（42.98%）上升了近2.5个百分点和5个百分点。

然而，根据聚源数据统计发现，125家上市公司的2010年三季年报显示，开发商流动比率、速动比率等考查房企经营风险的主要指标虽有所波动，但仍均处于合理水平，其中速动比率中位数为0.59，流动比中位数为1.87。

记者注意到，今年一季度末和去年末125家上市公司速动比率中位数分别为0.63、0.61；流动比率中位数分别为1.88、1.84，这说明调控之下房企经营风险的主要指标虽然有趋紧之势，但并非急转直下式的恶化。

流动比率、速动比率是用来衡量企业短期偿债能力的，其数值越高，意味着企业短期偿债能力越强。一般来说，流动比率>2并且速动比率>1，意味着资金流动性好；1.5<流动比率<2且 1>速动比率>0.75，资金流动性一般，但也不错。

而且，记者根据聚源数据进一步统计，2010年三季度末，申万分类的125家A股房地产企业持有的货币资金合计达2069亿元，再创新高，意味着开发商资金并非一味恶化，相反有些开发商手中资金充裕，既有能力扩张，又有能力维持目前市场房价。