经营性现金流七成为负

虽然上市房企的现金存量暂时无虞,但49家公司中却有35家企业前三季度的经营活动现金流净额为负。与2009年前三季度的数据对比来看,只有12家上市房企的经营性现金流同比是增长的。

经营性现金流量这项会计指标,是上市公司盈利真实水平的“试金石”,能考量上市公司的经营能力和支付能力。如果一家上市公司盈利指标不错,但经营性现金流量不足,则说明该公司的账面盈利很可能躺在应收账款上。如果该应收账款不能及时收回而变成坏账,则会影响到公司的偿债能力和利润分配,进而影响公司正常运营。

统计显示,在49家房企中,大公司的经营性现金流全部为负,拥有正值的公司悉数为二三线地产公司。其中,华发股份（600325）的经营性现金流净额为27.5455亿元,远超过了排在第二位的中弘地产（000979）的10亿元。此外,广汇股份（600256）的经营性现金流也较充裕,为6.3532亿元;卧龙地产（600173）、深鸿基（00040）、万通地产（600246）、广宇集团（002133）、天房发展（600322）、天宝基建（000965）、深长城（000042）、中润投资（000506）、滨江集团（002244）的现金回收状况也比较良好,经营性现金流净额都超过了2亿元。

而保利地产（600048）今年前三季度的经营性现金流净额让人诧异,至三季度末,经营性现金流净额负值高达261.0763亿元;相比2009年同期,大幅下降了600%,为所有上市房企中经营性现金流净额最少的一家公司。

作为高度扩张的房地产公司,经营性现金流净额出现负数属于正常情况。“但如果有一家公司出现突然下降,就可能表示其现金流入或流出方面出现了问题。”一房地产分析师说道,对房地产企业来说,今年前三季度经营性现金流突然下降,主要是销售方面出现了较大问题。

事实上,今年以来房屋成交量萎缩得比较明显,这对房地产公司来说影响巨大,正是房企现金流快速下降的主要原因。

房子不能及时销售,而许多支出如土地、预售的项目、已经开工的项目等为刚性支出,因此在销售下降的情况下,房企现金流不可避免地出现下降。

一资深行业分析师告诉早报记者,可以用“盈利现金比率”（即经营活动净现金流/净利润）来检验上市公司利润的真实性。“其大小直接反映了公司自身获得现金的能力,被称为每股收益的‘含金量’。该比率大于1才是好的。”

统计后可见,深鸿基（000040）的盈利现金比率最高,达到了9.3,其次是华发股份,达到8.76;广宇集团、天房发展、卧龙地产、天保基建的盈利现金比率在2以上;高于1的还有中润投资、深长城、万通地产和广汇股份。