日前，监管部门叫停银信合作项目的消息虽引起市场高度关注，但信托公司自主发行的房地产计划并未叫停，这就使得信托公司与房企之间的通道依旧保持畅通。

　　本周，阳光城就对外宣布，中信信托将通过发行3.5亿元信托计划注资其全资子公司，并拥有该子公司的近半股权。由于阳光城发行的是纯房地产集合计划，并不涉及银行，因此得以顺利通关。

　　事实上，今年以来，监管层就已开始加大对房地产信托业务的管理，《加强信托公司房地产信托业务监管有关问题的通知》的下发就是证明。然而，这似乎仍不能给合作双方降温。要知道，由于需求高度一致，可以说信托与房地产具有天生的结合属性。因此，房地产类产品长期占据着信托公司业务的半壁江山，同时房企也已将“筹粮”的目光集中放到了信托公司身上。

　　“2009年全年共设立房地产集合信托计划186款，而今年目前为止这一数字已达到149款。”西南财经大学信托与理财研究所普益财富信托研究员赵扬昨日对《证券日报》记者表示。显然，房地产信托产品的发行并未因政策的收紧而有所下降，反而持续升温。
 

　　银信合作叫停声中

　　中信信托再发房地产产品

　　通过信托公司融资是房地产公司解决资金的一个重要途径。而随着2009年下半年各家银行纷纷对房企谨慎放贷，信托这一融资渠道的地位问题更加突出。

　　与此同时，作为一块丰厚的利润来源，信托公司也紧紧盯住这块业务不放。虽然相关部门在对银信合作产品叫停的同时，也开始对于房地产信托产品加大监管态度，如银监会主席刘明康就在2010年非银行金融机构监管工作会议上作出了要重点关注信托行业房地产热点业务的表态，但共同的利益使信托公司与房企之间的联系仍是热度不减。

　　近日，阳光城公告称，为促进全资控股的福州滨江房地产开发有限公司所开发项目的建设进度，阳光城及滨江房地产拟与中信信托签署《福州滨江房地产开发有限公司之增资协议》。中信信托拟设立“中信阳光滨江股权投资集合资金信托计划”，总规模预计3.5亿元。

　　本次增资前，阳光城拥有滨江房地产全部股份，信托计划成立后，中信信托拟将3.5亿元信托资金全部用于向滨江房地产进行溢价增资, 其中1.4亿元计入滨江房地产注册资本金,2.1亿元计入滨江房地产资本公积。增资完成后阳光城以1.46亿元现金出资，占注册资本的50.97%，中信信托以1.4亿元现金出资,占注册资本的49.03%。同时，阳光城将其持有的滨江房地产相应股权质押给中信信托。

　　值得注意是，阳光城与中信信托的合作，恰恰发生在市场传出监管层叫停银信合作之时。那为什么该项目会顺利推进而不受影响呢？对此，一位受访业内人士表示，与通过银行发行信托产品不同，此次信托项目是信托公司以募集资金直接入股的方式参与阳光城的房地产项目投资。因此，其才能顺利闯关。“自主发行的一些信托产品监管层并未干涉。”这位人士强调。

　　信托公司热衷持股房企

　　缘于利益驱使

　　由于双方都有强烈的利益需求，因此房企与信托公司之间的联系，非但未因监管部门的严管而有所收敛，反而有越来越多的房地产信托产品应运而生。

　　就在中信信托通过发行计划持股阳光城子公司之前，旗下信托产品正深陷“滨江门”的中诚信托，也欲借“2010年中诚信托大连彩虹园项目集合信托计划”，得以控股獐子岛所属房地产公司欧兰地产80%股权。

　　根据上市公司獐子岛公告显示，其全资子公司大连獐子岛耕海房地产开发有限公司、全资孙公司大连欧兰房地产开发有限公司与中诚信托签署相关协议，耕海地产拟以4000万元债权参与中诚信托成立的“2010年中诚信托大连彩虹园项目集合信托计划”，并同意中诚信托以信托资产增资欧兰地产，开发大连彩虹园项目。

　　该信托计划成立后，增资后欧兰地产注册资本5000万元，中诚信托将持有欧兰地产80%的股权。

　　是什么让中诚信托对房地产如此执着？在房地产新政背景下，其背后的风险是否存在？

　　对于上述疑问，西南证券研发中心总经理助理崔秀红在接受《证券日报》记者采访时认为，由于信托业务的灵活性及其定位，房地产信托一直都是信托公司的主要业务来源。目前，大多数信托公司中房地产业务占比很大，且收益相对较高，这直接造成了房地产信托产品发行量的居高不下。

　　“房地产项目高额的收益率是信托公司所不能拒绝的。”赵扬说。