迪拜债务危机的启示
 

    迪拜是在经济转型中遇到债务危机，这对于同样处于经济互转型中的中国有一定的警示作用。
 

    首先，天量的信贷发放，需要控制风险。美洲开发银行的经济学家通过对拉美历史上多次银行危机的研究发现，每一次的银行危机都是由无限制的信贷扩张引起的。这次的迪拜债务危机本质也是过度的信贷扩张而形成的经济泡沫的破灭。2008年第四季度以来，我国银行信贷为了配合“四万亿投资计划”，大量增加了信贷的投放量。截至2009年10月份，2009年新增贷款8.92万亿元，同比多增5.26万亿元。在这一轮的经济刺激计划中，地方政府为了配合国家的“四万亿投资计划”，在地方财政吃紧的情况下，用地方政府的财政或信用做担保，从银行取得大量贷款，这就加大了银行贷款损失的潜在风险。大型国企和基础项目建设是这些天量信贷资金的使用者，当出现经济增速放缓、企业效益下降或遇到外部冲击时，天量信贷资金就可能变为呆账，如果这时银行没有充足的资本金，将会加大银行风险，甚至引发银行危机。目前，中国银监会已经对天量信贷所存在的风险采取控制措施，比如提高商业银行的资本充足率。

    其次，在推动经济增长的同时，要警惕房地产泡沫可能引发的危机。迪拜从石油生产到现代服务贸易的转型还在进行中，经济转型还未完成，但是经济转型中过度依赖房地产行业的发展，通过房地产的财富效应推动经济的增长的模式是有风险的。一旦由于外部冲击导致资金链条断裂，就会出现危机。中国的上一轮经济增长期是2003年到2007年，在这四年中，中国经济增长是靠投资和出口拉动的，而消费对经济增长的贡献较小。中国原本可以利用经济周期的转换机会来协调经济增长的动力，但是由于国际金融危机爆发，中国为了维持GDP的增长，不得不继续加大投资的力度，消费对经济增长的贡献仍然很小。正由于此，中国也越来越多地依赖房地产市场的繁荣、泡沫来维持经济的增长。目前，中国房地产市场价格持续上扬，“地王”频频出现，热钱大量流入，情况与迪拜有类似之处。因此，中国应吸取迪拜的教训，防止迪拜债务危机在我国重演。

    最后，经济刺激政策的退出时机需要认真考量。从这次迪拜债务危机可以看出，虽然全球经济在缓慢复苏，但是经济基础仍不牢固，依靠出口来实现经济的复苏还存在很大的风险。在这样的情况下，政府还不敢贸然减少投资，退出经济刺激计划。2003年至2004年时，中国也遇到过退出经济刺激计划的时机选择问题，当时受到“非典”疫情和外汇占款的影响，导致信贷投放过多、产能过剩和通货膨胀。因此，要审慎选择经济刺激政策的退出时机，这要根据欧美等国的经济复苏情况和中国的经济发展状况来确定。