调控“两难”背后寻找“平衡点”

房地产在我国经济中的关联度极高。有关调查显示，房地产业涉及的增加值占GDP比重6%-7%，投资总额占全社会投资约20%，涉及的信贷约占全社会信贷的23%，涉及的税收和土地出让金占地方财政收入40%以上。此外，房地产作为家庭资产，还占据着居民财富总额的70%。

长期关注房地产的财经专家丁建刚认为，楼市调控依然面临多重冲突，尤其是未来房地产市场的治理面临双向风险：短期简单推行目前房地产调控措施，很难从根本上改变价格上扬的预期和压力，中期周期性力量必定在行政管制结束后出现爆发性的释放，可能出现报复性上涨；如果出台更严厉措施，政策持续加码，则容易导致行业资金链断裂、投资下滑、房地产价格大幅度下跌，继而带来整体宏观经济的下滑。

有研究机构测算过，房地产价格如果下跌30%，必将导致房地产投资增速回落25个百分点，全社会投资增速回落约6个百分点，GDP约回落2.5个百分点，地方财政增速下降约15个百分点。此外，在房地产新政加码作用下，大量资金可能开始向其他投资品市场转移和释放，直接导致贵金属、收藏品、个别农产品价格出现轮番急剧上涨。

多位专家表示，鉴于目前房地产行业资金依然相对充裕，尚未达到资金链紧张的“调整点”，相关调控手段有必要持续。同时，在房产调控政策持续稳定的基础上，完善制度，加大保障房建设，从根本上改变楼市供不应求的局面。

研究机构认为，目前，我国房地产由于在开发投资、消费方面的杠杆率同西方发达国家相比都不太高，加之房地产整个行业负债率依然处于健康状态，因此明年即使资金紧张，也不会崩断而出现整体性资产负债恶化带来的全局性大调整。因此，本着“稳需求、扩供给、挤泡沫、纠扭曲”的目标，有关部门对房地产调控应该设立阶段性目标，短期以“控资金”为主、中期以“增加供给”和“制度建设”为核心。