5月2日,当大家都在尽情地享受五一小长假难得惬意时,中国人民银行突然发布公告决定,从2010年5月10日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点,调整后大型金融机构存款准备金率为17%,农村信用社、村镇银行暂不上调,维持原来的13.5%。

    这是央行今年来第三次提高存款准备金率,经此次调整,存款准备金率达到17%,与历史最高点17.5%仅相差0.5个百分点,流动性收紧的步伐进一步加快。

    从政策的本意看,上调存款准备金率可以调控通胀,同时警示经济过热的风险。这一举措意味着宽松的货币政策转向信号明显,不过亦可能使得一直紧绷的加息之弦有所放松。

    不过,流动性收紧首当其冲的自然是房市股市。银行的贷款额度减少,对楼市的影响肯定是负面的,估计房企观望期加快结束。而近期一直走弱的股市将受压,估计今天开盘将考验2800点的支撑力。

    政策解读

    紧缩意图清晰抑通胀防过热

    “央行上调存款准金率主要是为了收紧市场流动性。”中国社科院金融所金融实验研究室主任刘煜辉告诉记者,相对于央票对冲流动性,央行提高准备金率成本更低。

    央行选择上调存款准备金率而不是上调存贷款利率来收紧流动性,刘煜辉认为,这是和我们的经济体制有关,“目前地方政府负债很高,自然不愿意加息,银行也不愿意存款利率提高,因为这样一来会提高成本。”

    对于央行调高存款准备金率的消息,央行货币政策委员会委员、清华大学经管学院金融系主任李稻葵在接受采访时表示,一季度经济数据表明,目前我国经济发展速度快、略有偏热,从宏观角度看控制流动性过剩、控制经济过热成为主要目标,而保增长下降为次要目标。

    “热钱流入规模加大,因此央行此次政策的出台带有很强的针对性,主要是为了收紧流动性。”交通银行首席经济学家连平表示。资料显示:一季度金融机构新增外汇占款7478亿元,远远超出同期国家外汇储备增加额。

    但是,在兴业银行首席经济学家鲁政委看来,短短四个月再次上调存款准备金率让他颇感意外,他在接受采访时表示:“今后的调整空间将进一步缩小。此次上调也表明央行紧缩意图清晰。”

    “央行上调存款准金率主要是为了收紧市场流动性。”中国社科院金融所金融实验研究室主任刘煜辉告诉记者,相对于央票对冲流动性,央行提高准备金率成本更低。

    央行选择上调存款准备金率而不是上调存贷款利率来收紧流动性,刘煜辉认为,这是和我们的经济体制有关,“目前地方政府负债很高,自然不愿意加息,银行也不愿意存款利率提高,因为这样一来会提高成本。”

    对于央行调高存款准备金率的消息,央行货币政策委员会委员、清华大学经管学院金融系主任李稻葵在接受采访时表示,一季度经济数据表明,目前我国经济发展速度快、略有偏热,从宏观角度看控制流动性过剩、控制经济过热成为主要目标,而保增长下降为次要目标。

    “热钱流入规模加大,因此央行此次政策的出台带有很强的针对性,主要是为了收紧流动性。”交通银行首席经济学家连平表示。资料显示:一季度金融机构新增外汇占款7478亿元,远远超出同期国家外汇储备增加额。

    但是,在兴业银行首席经济学家鲁政委看来,短短四个月再次上调存款准备金率让他颇感意外,他在接受采访时表示:“今后的调整空间将进一步缩小。此次上调也表明央行紧缩意图清晰。”

    有替代加息作用 专家预测二季度不会加息

    本次存款准备率意外上调,使得市场预期央行会延缓加息的步伐。加息步伐延缓的理由来自于,上调存款准备金率和加息有一定程度的相互替代作用。

    多数分析人士就此预测,原本应于4月发生的加息可能会延后到至少7月。国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松表示,短时间内加息的可能性不大。

    他解释说,因为今年以来,央行在货币政策操作上延续了一贯的风格,就是比较多地递用数量工具公开市场操作,比如信贷窗口指导以及准备金率调整；比较谨慎地用价格工具,比如利率、汇率的调整。

    国家发改委经济预测部、发展战略处处长高辉清先生也表示,此次央行上调存款准备金率相对于前期市场预期调整银行利率,是较为温和的举措,央行此次调控,短期内银行利率就不会再有变动的可能性了。

    连平也表示目前加息的条件还不成熟,他认为“双率(利率和存款准备金率)”同时调整,对资本流入产生的压力反而会更大。同时,加息需要考虑物价、资产价格、人民币升值等多重因素,在目前,房市股市都在震荡调整的节骨眼上,加息的可能不大。

    央行上周发布年度金融市场发展报告也指出,美国暂时不会退出刺激性政策,中国也仍将实行适度宽松货币政策。

    中国社科院一位专家在接受记者采访时表示,二季度央行或许还不会选择加息,主要原因是在美联储加息之前释放明显的退出信号是很不明智的举动。

    但是,多位专家表示,在目前负利率的状态下,加息将迟早到来。

    有分析师表示,频繁上调的存款准备金率和央票的发行,表明国内经济正处于过热局面,预计年内加息将成为必然。申银万国高级宏观经济分析师李慧勇说,“从GDP、投资、CPI、信贷投放以及货币供应等5大因素来估算,加息已经到了势在必行的阶段。”