常态联动审核

“政策目标是什么，仍然没有清晰图景。”中信证券房地产行业分析师王德勇认为。中信建投证券房地产行业分析师张燕则认为，上述这些时点显示出来的政策前景如此不明朗，房企也只好以不变应万变，“拿暂停不当暂停”，继续在融资领域寻找哪怕丝毫的空间。

从数量关系来看，上市融资的直接效果并不会多么明显。数据显示，截至目前，在境内上市的房地产公司总数是139家，而全国有将近8万多家房地产企业，上市公司占比不到千分之一。另据今年9月的一项数据，去年房地产企业开发资金总数额为57128亿元，其中境内房地产上市公司通过资本市场融资442亿元，占比仅0.77%。

但不争的事实是，今年1月房地产调控正式开始后，房地产企业融资渠道被进一步缩窄——从银行获得贷款的门槛大幅提高，从资本市场获得直接融资又遇重重门槛。房企转向信托融资、海外融资、并购重组寻找资金支持。但信托和海外发行债券这两种融资方式相对成本较高，上市重组现又受限，真可谓空间极窄。

“‘限购令’令销售回款大大减速，信托融资利息将迅速升高，现在平均利率水平已经接近20%。”前述S*ST公司并购部门负责人注意到。

“现在的关键是市场看空情绪开始酝酿，虽尚不足以让渴望重组的房企产生停步想法，但边观望边减速会是主要战略。”张燕认为。

一个值得关注的动向就是部委联动之举在增加。今年以来，证监会与国土部已两度联手。“上市公司方面，券商比较关注的是，募集资金的管理新政如何制定。现在看来，多部委沟通和协调联动是极有可能的，相关标准将因此非常细致。”王德勇认为。

广州市国土资源和房屋管理局办公室一位工作人员向本报记者透露，广州已在探讨这种可能：将房管部门、税务部门纳入房企融资审核的联动部门。“该企业有没有捂盘惜售，有没有偷漏税或者拖欠税，都可能影响其下一步融资。”

“监管信息共享、互通有关监管平台，这样的常态监管态势正在形成。”对于接下来的监管思路，前述证监会上市公司监管部监管一处负责人向本报记者如此分析。