作者：方炎

　　1.调控提升投资价值

　　◎调控将使房地产开发公司优胜劣汰加剧，行业集中度提高，龙头公司获得更多的发展机会；

　　◎随着调控政策的逐步落实，未来供给结构会大大改善，有效供给会显著增加，相当一部分潜在需求会转化成有效需求，房地产销售空前乐观；

　　◎优势房地产企业盈利增长将大大超过行业平均增长。

　　2.房地产盛宴才刚刚开始

　　◎婴儿潮出生人口庞大，达3亿多，目前正是消费能力最强的时期。

　　◎城市化、工业化进程加快，带动大量人口由乡村向城市转移，新增住房需求巨大。

　　◎知识分子人群的爆炸性增长。在过去30年间，全国高校共招生3600万人，录取率由77年的4.7%增加到06年的56.85%，1999年开始高校扩招，目前每年高校招生在500万人以上。

　　◎证券市场财富效应明显，将会带动未来房地产消费达到高潮。流通值由05年初的1万亿增加到目前的5万亿以上，10%的资金进入房地产市场消费，将会带动

　　◎ 中国经济实力增强，大量外籍人员来到中国就业，同时也吸引大量国际热钱流向中国，对房地产需求增加。

　　3.建议超配地产股

　　由于未来两年房地产开发公司业绩普遍造好，加上人民币保持持续稳定的升值态势，地产股估值水平不断提升，我们认为地产股强势将在未来两年得以维持，因而建议超配地产股，占资产净值的15%或以上。提高北京和上海地产股的配置比重，资金区域分布在广东地产股、京津地产股、上海地产股、其他区域的比例为4：3：2：1。老品种“保招万金保利地产、招商地产、金地集团、金融街”、四小龙栖霞建设、华发股份、亿城股份、阳光股份、苏宁环球、中国国贸、华侨城等抓住不放。新品种北京城建、中华企业、香江控股、天地源坚决买入。

　　(国信证券)