□本报实习记者 贺辉红

　　昨日早盘小幅高开，但这似乎只是昙花一现，还未等投资者清醒过来，大盘便调头直泄近200点，不过随后在大盘蓝筹股的强力护盘下，多方步步为营，展开强烈攻势，上证指数最高升至4178点，上涨123.58点，收盘升幅收窄，全天仍上涨56.56点，站稳4100点。

　　分析人士认为，A股强势反弹表明上调印花税给投资者带来的心理阴影正在散去，不过这种强势反弹中仍蕴藏着较大的风险，特别是利空政策被消化后，如果A股再度出现上涨过激的行情，不排除政府再施重拳调控的可能。

　　调控风险

　　在不断强调和谐发展的大背景下，股市持续暴涨之后可能出现的大幅波动，是大家都不愿意看到的。近期无论是上市公司还是证券公司，都将风险提示和表达对股市过快上涨所带来泡沫的忧虑作为工作重点。

　　从上调印花税这一政策来看，分析人士认为，管理层的态度已经发生微妙转变，监管措施将逐步加强。而且，管理层在监管上还有很多牌可以打，如果市场再度出现只涨不调的现象，不排除在市场上涨到超过管理层所能容忍的边界后，出台更严厉的调控措施。

　　市场风险

　　自3月份上证指数有效突破3000点压制之后，深沪股指以单边上行的强势姿态展开上攻，期间仅有一个交易日出现较大的调整，成交金额也同步持续放大并达到4000亿元的天量水平。板块热点方面，券商概念股、低价股、亏损微利股、中小市值股出现爆发性上涨，市场表现远远超过绩优股，成熟的投资理念遭到彻底的颠覆，资金推动型的投机炒作占据了市场的主导。

　　分析人士指出，在经历5·30调整后，大盘蓝筹股有望成为上涨主力，不过由于权重股盘子过大，主力亦会考虑其资金的运用效率，因此“八二格局”再现的可能性并不小。

　　英大证券的分析师认为，仅仅依靠新股民入市资金推动的投机炒作，必将随着比价优势丧失而难以持续，巨大阶段涨幅将带来沉重的获利回吐压力，一旦市场预期发生改变，中低价概念个股的炒作行情将发生逆转，其获利盘抛压和斩仓盘出逃形成的双重风险不可忽视。

　　投资者风险

　　今年以来，有大量对证券市场及其风险都毫无所知的投资者拥入股市。根据中国证券登记结算公司的统计，截至5月30日止，投资者开户数已经突破了一个亿，日均成交金额也由1月份的1100亿元快速递增至5月份的3000多亿元，新增投资者不断增加，成为今年以来行情持续上涨的主要推动因素。

　　这一波行情中新进来的投资者，大多缺乏熊市周期的痛苦投资经历，对套牢没有深刻体验，在信息不对称、内幕交易和坐庄抬头的投资环境中，成为投机资金的积极追随者。

　　几次深度调整，新股民的反映多是“一夜回到解放前”。分析人士认为，这说明他们并没有赚到钱。不过，市场走出的“棘轮路径”赋予了他们一个“学习期权”。随着市场的反复调整的深入，投资者对“行权”的敏感度会越来越高，一旦再有风吹草动，他们就会集体大逃亡。这对股市来说，是最大的隐患。