本报记者　于晓娜　香港报道

　　合生创展近两年加大了在天津和上海的布局，印证了谭礼宁“公司今后将以珠三角、长三角和环渤海地区为发展重点”的说法。

　　4月26日，合生创展(0754.HK)最新公布的年报披露，公司行政总裁武捷思2006年薪酬高达752.2万元，比2005年145.6万元，翻了5倍还多。

　　这在上市地产公司当中，已算佼佼者，跟中海外(0688.hk)主席兼行政总裁孔庆平的756万年薪，可有一拼。从中可见中国地产行业的“造富”能力。

　　有趣的是，合生创展股价由2005年8月1日4.325港元上窜到4月26日收市的21港元，也是差不多翻了5倍。

　　专注一线

　　此前的4月17日，合生公布了截至2006年12月31日的业绩。

　　根据该公司当天公布的2006年度业绩报告显示，合生创展去年实现营业额69.2亿港元，较2005年同比增长13%，其中97%来自物业销售，销售额为66.42亿港元，总销售入账建筑面积96.34万平方米。

　　合生创展2006年实现毛利24.11亿港元，同比增幅为24%，其中股东应占溢利15.54亿港元，同比增长28%，毛利率从2005年的32%上涨至35%。

　　谭礼宁表示，在老虎基金和新加坡淡马锡沽售合生创展股份制后，公司不排除再引入其它策略性投资者。

　　合生创展副董事部经理兼财务总监谭礼宁表示，过去几年，公司一直在努力平衡销售的地区分布。目前来看，这一尝试可以说效果比较显著。

　　举例来看，广东地区的销售贡献在整体营业额当中的占比，已经从2003年的80.4%，一路下降到2004年的57.6%、2005年的47.1%，以及2006年的48.8%。

　　与此同时，北京地区的占比则从2003年的19.5%，调整到2004年的41.9%、2005年的33.7%和2006年的31.4%。与广东一起，是该公司主要的盈利贡献地区。

　　值得注意的是，合生创展近两年加大了在天津和上海的布局，两地收入占比分别达到10.1%和9.7%，印证了谭礼宁“公司今后将以珠三角、长三角和环渤海地区为发展重点”的说法。

　　谭礼宁表示，公司目前已有土地储备总建筑面积为1408万平方米，其中去年新增部分为270万平方米，而随着部分收购协议的完成，合生创展的土地储备将进一步增加到总建筑面积1554万平方米。

　　“这些土地储备主要分部在33个发展中项目当中，如果按每年200万平方米的开发速度计算的话，这些土地储备足够支持公司未来5年的发展。”谭礼宁表示。

　　正因为如此，与其它同业相比，合生创展2007年的拿地计划显得不那么激进，甚至可以说“根本没有计划”，用谭礼宁的说法是，公司今年没有硬性拿地的目标。

　　增加投资物业比重

　　谭礼宁表示，公司目前除酒店之外，还有3-4个写字楼项目，未来希望增加投资物业的比重，同时，公司亦有意向合适的投资者出售部分投资物业的股权，“以增加现金流，发展更多其它的物业，同时减轻公司的财物负担。”

　　即便如此，合生创展仍将维持投资物业的控股权地位。

　　年报显示，截至2006年12月31日，合生创展目前现金及现金等价物合共25.7亿港元，与2005年基本持平，银行贷款总额47.7亿元，同比上升19.2%。公司总资产254.81亿港元，总负债74.22亿港元，净负债48.52亿港元，净负债对总股本比率从2005年的71%下降到去年的59%。

　　谭礼宁解释，负债比率下降的主要原因是，公司去年增发股份使得总股本扩大所致。

　　由于投资物业大多集中在广东，因此2006年该公司广东地区销售毛利率略低于35%的总体毛利率，为34%，而北京地区则为38%，天津为31%，上海为36%。

　　谭礼宁称，由于投资物业在计算毛利时，需要以市价入账，这些物业虽然对公司的盈利有贡献，但毛利方面却没有贡献，因此摊薄了整体毛利率，若扣除投资物业的影响，公司去年整体毛利率将达到39%，并且“未来3年仍将保持该毛利率水平，净利率也基本可以维持”。

　　年报显示，去年该公司的物业平均售价每平方米7033元，2005年则为6028元，在宏调背景之下，同比仍上涨17%。

　　谭礼宁透露，截至3月底，公司今年首季销售较去年同期增长45%，物业销售额约为57亿元。公司目前已经锁定销售楼面面积76.9万平方米，若计入其它联营公司的销售收入，公司一季度总销售额已达84.84亿元，其中约48亿元将于今年入账，其余则会在2008年入账。

　　该公司预计今年继续推出4个新项目，其中2个位于上海，一个在佛山，一个在宁波，总楼面面积为15.1万平方米。

　　谭礼宁预计，合生创展今年可完成交付面积160万平方米，其中，北京的项目今年内可交付，因此来自北京的盈利贡献比例可能增加。