【策划人语】

　　十余年的中国房地产市场化轨迹，虽说有得有失，地产开发“资金为王”的理念却已完全确立。

　　在市场化浪潮的冲击下，开发商们正从“草台班子”的原始积累向成熟的产业化市场主体跨越。这一跨越，在与巨大的资本市场的“无缝对接”中体现得日益明显，艰难却卓有成效。

　　随着宏观调控的逐步深入，越来越多的开发商敢于且乐于破除封闭，投身资本市场。与此同时，资本市场本身的不断规范，融资渠道的不断拓宽，也令开发商们弄潮资本海的魄力与日俱增。

　　我们相信，规范、频繁的地产与资本对接成为常态之时，正是房地产业走向成熟之日。

　　(柯鹏)

　　IPO：演绎新时代创富神话

　　□本报记者 于兵兵

　　如果细数2007年前四个月中国资本市场的最热门话题，广东开发商———碧桂园(2007.HK)的香港创富神话当属其一。

　　4月20日，碧桂园在香港挂牌上市，

　　然而，就在社会对新首富消息还没有完全消化的时候，重庆传出消息，如果没有意外，当地最大地产商———龙湖地产也将于年内赴港上市，融资额在650亿元至800亿元。彼时，龙湖地产的女掌门———吴亚军可能以最多700亿元的身价再次刷新首富纪录。

　　至此，中国首富称号从黄光裕的零售时代，到张茵的制造业时代，最终转移至房地产时代。

　　这一连串故事就发生在2006年下半年至2007年初，正值中国有史以来最严厉的一次房地产市场宏观调控大潮。

　　“正是因为房地产企业从银行融资的传统资金链被卡，开发商才想到到股市融资。没想到的是，一直以利润率高著称的房地产业，一旦进入公开资本市场会受到投资者如此青睐。”市场人士称。

　　以碧桂园为例，根据杨国强的介绍，碧桂园在广东大量的土地储备，因拿地时地价较低，导致土地成本仅占房产销售价10%，而这些土地储备还可以支持未来5年的开发量，这就不难解释投资者热捧该股的原因。“无论未来新拿土地成本多高，起码这5年里，投资者可以获得很好的收益。”一名房地产企业的高层表示。

　　“另外，以商业地产为核心业务的房地产商更容易在IPO过程中受到重视，这也是龙湖地产对未来上市充满信心的理由。”地产及证券分析师林荣时表示。

　　然而，业内人士也提醒，少数地产股IPO中的火热并不代表地产板块的零风险或小风险，如土地增值税的清算和未来调控力度的加强都可能对地产股前景带来潜在风险。