存货周期，这一与宏观经济波动“平行”的概念，目前正考验着房地产业持续发展的“耐力”。在经历了2007年“跃进式”投资和2008年“衰退型”调整后，房地产业在2009年迎来了“高危化”的库存累积。两大全国性房地产协会不久前起草的一份内部报告预测，2009年末，全国商品房空置面积可能达到3-4亿平方米，将是往年的2-3倍。

而从企业层面看，房地产市场的存货远大于空置面积。因此，“去库存化”已成为中央和地方“扩张性”地产调控政策的主要取向。那么，目前我国房地产企业存货究竟有多大？存货消化周期需要多长时间？今后“高危存货”何时能实现软着陆？

4万亿存货待消化

  　　  一份最新的机构研究报告分析，2008年，A股房地产公司的市场占有率将进一步提升至10%左右，存货超过4000亿元。一般而言，存货与销售额基本匹配，而上市公司的存货周转率要高于行业平均水平。由此推算，目前我国房地产企业手中的存货值将在4万亿元以上。

一位销售过百亿的南方地产商在接受中国证券报记者采访时坦言，如果说，2007年房企的首要任务是“拿地”，2008年是“筹钱”，那么今年的首要任务则是“销售”。该地产商表示：“目前，企业的库存压力很大，走量是关键。”

这位地产商的感受具有很强的代表性。虽然近期各地房地产市场销售回暖，但财务专家指出，存货激增、周转率下降、资金链紧张依然是房企普遍面临的问题。目前上市房地产公司的资产负债率在60%以上，总资产周转率多数在0.3以下，经营性现金流大多数也呈现负值。

据WIND资讯的数据统计，截至3月2日，已公布2008年年报的A股房地产上市公司有15家。去年年末，这些公司的存货合计达809.09亿元，同比增长36.1%，比2008年三季度末略有增长。按照申银万国的行业分类并剔除ST